потреба в оцінці бізнесу при інвестуванні, кредитуванні, страхуванні, обчисленні
А = П + СК. При ринковій оцінці в цьому рівнянні з'являється ще
один доданок - невловимі активи; і рівність здобуває вид:
А* + НА* = П* + СК*1. Невловимі активи включають такі елементи, як
цінність гарантії, страховки, ліцензії, гарні взаємини із клієнтами,
і інші нерегистрируемые активи, включаючи цінність доброго ім'я
компанії (гудвіл). Рівняння ринкової оцінки реального власного
капіталу в цьому випадку виглядає так:
•
СК* - (А* + НА*) - П* = (А* - П*) + НА*.
За допомогою цього рівняння легко пояснити, чому фірми з негативним
балансовим власним капіталом усе ще сприймаються ринком
як щось коштовне (наприклад, неплатоспроможні депозитні інститути,
кредитні організації, що перебувають на грані банкрутства). Причина
у тім, що негативний балансовий власний капітал компенсується
цінністю нематеріальних активів.
Якщо балансова оцінка власного капіталу і його реальна (ринкова),
або економічна, цінність не збігаються, то повинен існувати
схований, або позабалансовий, капітал.
Схований капітал має два джерела:
1) різницю між ринковою й балансовою оцінками активів (А* - А);
2) неврахування позабалансових позицій (НА*), які відповідно до загальноприйнятого
принципами й правилами бухгалтерського обліку не підлягають
внесенню в баланс.
Якби система бухгалтерських оцінок передбачала формальний
облік позабалансових статей, схований капітал не існував би.
Що стосується ризику, те бухгалтерська модель виходить із того, що «один
ризик підходить всім». Але кожна фірма при одержанні доходу фактично
зіштовхується з різними видами ризику й має власний рівень одержання
доходу.
Таким чином, бухгалтерська модель не дозволяє зробити реальну
оцінку фірми. Оцінка ж, проведена на базі економічної концепції,
дає реалістичне подання про те, як підприємство буде працювати в
майбутньому. Це коштовно для всіх: власників, керуючих, споживачів,
постачальників, банкірів, працівників страхових і податкових служб, інвесторів.
1 * означає ринкову оцінку.
15
[...]
Головна
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360] [361] [362] [363] [364] [365] [366] [367] [368] [369] [370] [371] [372] [373] [374] [375] [376] [377] [378] [379] [380] [381] [382] [383] [384] [385] [386] [387] [388] [389] [390] [391] [392] [393] [394] [395] [396] [397] [398] [399] [400] [401]
Оцінка бізнесу необхідна для вибору обґрунтованого напрямку реструктуризації підприємства. У процесі оцінки бізнесу виявляють альтернативні підходи до керування підприємством і визначають, який з них забезпечить підприємству максимальну ефективність, а отже, і більше високу ринкову ціну, що і є основною метою власників і завданням керуючих фірм у ринковій економіці.